亚马逊财报：零售板块利润超预期，AWS增速疲软

亚马逊于8月4日公布了2023年第二季度财报. 尽管AWS云业务仍然疲软，但零售板块却出现了明确的经营杠杆的拐点，利润修复的进度超出预期。

首先，让我们来看整体业绩表现。本季度亚马逊实现了1344亿美元的总营收，同比增长11%. 与上季度相比，增速有所改善，也高于市场预期的1316亿美元. 这一增速的改善主要是由于美元升值的拖累在本季度基本消失. 公司整体实现了77亿美元的经营利润，远远超过市场预期的47亿美元和公司先前指引的55亿美元的上限. 利润的改善幅度更加显著，主要原因是零售业务经营效率恢复后利润的可观改善.

其次，零售板块的利润继续加速释放。零售管理系统具体来看，北美零售板块本季度实现了32亿美元的经营利润，经营利润率已经修复到了3.9%，零售管理系统恢复到了疫情前的常态水平. 国际零售板块的亏损也从之前的12.5亿美元继续缩小到9亿美元。公司采取了多种举措，包括大幅裁员、减少资产投入、优化物流配送效率、关闭线下实体店、提高向第三方商家的收费等，这些举措共同推动了零售板块利润改善的力度和速度。同时，最近美国的劳动力和资源通胀也开始回落，对零售板块利润改善起到了积极的推动作用.

汇率的拖累减轻后，零售板块也找回了增长. 本季度亚马逊的零售板块实现了1121亿美元的收入，同比增速为10.6%，环比上季度再提升了2.4个百分点. 从地区来看，本季度国际地区业务增速明显修复，成为改善的主要亮点. 北美地区的泛零售类业务同比增长了11%，基本持平于上季度. 国际零售板块本季度的收入增速从上季度的1%大幅提升到了10%，基本追平了北美业务的增长。这一改善的主要原因是美元汇率负面影响的消失. 如果剔除汇率的影响，上季度和本季度国际业务的实际增速分别为9%和10%.

然而，AWS的表现如预期内的疲软. 本季度AWS的收入为221亿美元，增速环比进一步下降了4个百分点至12%。即便是二阶导数的增速放缓幅度都没有改善. 这表明AI增量需求尚未出现，而企业现有的云计算需求仍处于优化周期内，整体需求相对疲软。未来需要关注AI需求何时能够起量，以及IT支出优化周期何时扭转. 本季度AWS实现了53.7亿美元的经营利润，经营利润率环比维持在24%左右。

总体而言，亚马逊的财报显示出了零售板块利润超出预期，但AWS的增速疲软. 公司采取的一系列措施使得零售业务的经营效率得到恢复并带来了可观的利润改善. 未来，随着AI需求的逐渐起量和IT支出优化周期的扭转，亚马逊的业绩有望进一步提升. .